Aave正在提议USDG滚转计划，计划允许用户将稳定币债务转入新的固定收益USDG头寸。然而，转变后所需的抵押品目前的收益率低于三种借款利率，这使得杠杆和奖励的获取在交易延续中的财务意义上变得至关重要。
此提案涉及Pendle的主代币（PT），将在X Layer网络上转换，即持有10月29日到期的代币的用户将转向一项2027年2月25日到期的替代品。根据风险提供商LlamaRisk在10月8日的评估，2月代币的链上收益直接低于USDT0、USDC和USDG的借款成本，仅在GHO中找到了便宜的选择。
闪贷与债务重组
TokenLogic的提案将允许一笔闪贷交易，该交易能够暂时偿还债务、替换旧PT抵押品、再借一次并偿还闪贷。OKX将单独开展该集成工作，Aave列表以及OKX的集成都需落实。
10月10日的数据显示，Pendle市场API报告的2月PT隐含年化收益率约为2.98%，而Aave的X Layer市场显示USDT0的可变借款APY为4.12%、USDC为5.87%、USDG为3.75%。这些数据显示便利交易和投资获利是两个不同的问题，滚转操作虽可保持借款便利性，却需重置抵押品的收益。
借贷策略与收益分析
Pendle PT是到期时对会计资产的折扣索赔。针对USDG市场，LlamaRisk将其赎回描述为一个PT换一个USDG。持有的折扣决定了持有至到期的收益，而普通PT持有者则放弃基本的可变收益及相应的收益代币（YT）。
通过借贷购买更多PT可增加对此折扣的敞口。当获取的PT收益率超过融资成本时，策略将产生正的增量收益。然而，借款成本超过资产收益时，每增加一单位借入都将降低头寸在扣除奖励和成本后的收益。
10月10日数据下，USDT0的借款APY为4.12%，在图示中以2倍敞口的投资者资本回报为+0.69%，而5倍敞口情况下回报为-0.56%。而USDG利率仅作为比较，实际收益则需考虑具体借贷情况。
借款、流动性与交易费用影响
实际借款利率在持有期内可能发生变化，实际购买价格也会影响有效的PT收益率。LlamaRisk指出，参与用户的盈利能力与外部OKX交易所的奖励激励有关，若这些激励结束，或可能导致用户选择退出。
公示的OKX钱包奖励公告中提到，美元循环或PT-USDG-29OCT2026需通过指定的Wallet活动页面来供给Aave，奖励APY上限为2%。交易未通过Aave或其他第三方网站则不符合资格。
common problems
什么是Aave的USDG滚转计划？
Aave的USDG滚转计划允许借款方将现有的稳定币债务转移到新的固定收益头寸中，以优化投资收益。
Pendle PT的收益是如何计算的？
Pendle PT的收益由到期折扣决定，且每个PT可在到期时赎回一个USDG。
滚转计划对杠杆的影响是什么？
滚转计划的成功与否将依赖于杠杆水平及借款成本是否低于持有资产的收益。
参与OKX钱包的奖励活动需要满足哪些条件？
参与者需通过指定的Wallet活动页面向Aave供给PT，且交易必须符合奖励资格，激励计划截止日期为10月28日。
