迪勒撤回收购提案 MGM坚持独立战略

MGM Resorts的股价在巴里·迪勒（Barry Diller）的收购提议发布后显著下滑。周三，MGM确认其最大的股东People Inc提出的180亿美元收购要约已被撤回，双方均表示对MGM作为独立公司的能力充满信心。

周四，People Inc的股价基本持平，而MGM则暴跌11%，降至约33.50美元。迪勒此前提出以每股48.30美元收购MGM 73%的股份，提案公布时股价一度接近该价位，但当前股价较一个月前已下跌近25%。迪勒原计划将MGM私有，但该公司仍将归入People的公共投资组合。

在收购提案发布时，84岁的迪勒赞扬了MGM在科技和AI主导的商业环境中所具备的有形资产吸引力。尽管交易未达成，迪勒表示People Inc仍“开放”未来的讨论。

迪勒在一份声明中表示：“完成此类提案需要多种因素结合。我们认为当前的条件并未按照预期汇聚，因此决定不再推进公司私有化。”

MGM董事长保罗·萨勒姆表示，董事会“对MGM继续作为独立公司充满期待”。他强调，该公司在拉斯维加斯的领先地位、优质区域物业和BetMGM的持续增长凸显了其对股东的价值。此外，萨勒姆还指出MGM在澳门和计划于2030年开业的MGM大阪项目中的实力。

分析师反应冷淡

消息发布后，分析师的反应相对平淡。麦格理的查德·贝农保持“MGM表现优于大盘”的评级，而特鲁伊斯的巴里·乔纳斯则维持“买入”评级，两者的目标价均为55美元。

贝农指出，财务复杂性是促成交易未能完成的主要原因。他认为“MGM的潜在价值并未发生变化”。根据贝农的分析，MGM的隐含企业价值约为59亿美元，相对于其多样化的实体和数字资产而言，这一估值存在显著折扣。

在美国，货币市场愈发复杂。通胀高企，美联储本月首次提高利率，预计年内至少还会再加息一次。根据CNBC报道，美国国债收益率上升，30年期收益率在周四达到了2004年以来的最高点。

融资成本是费蒂塔娱乐收购凯撒娱乐的重要因素。虽然该交易总值为179亿美元，与MGM提案相似，费蒂塔仍坚持31美元每股的报价，部分原因就是由于其66亿美元融资方案。公司高管在7月告诉监管机构，他们正等待更加有利的放贷环境，但这一环境尚未出现。

乔纳斯则表示，MGM交易的解体并不令人意外，因其股价相较提案价格已下滑。此外，乔纳斯指出，MGM的监管复杂性可能超出了People Inc的承受能力，尤其是People Inc缺乏其他博彩业务。

MGM未来将何去何从？

未来，MGM需要考虑众多动态因素，继续向前推进。尽管其在拉斯维加斯的高端业务表现良好，但预算型物业面临挑战。MGM第二季度在拉斯维加斯的收入达到22亿美元，调整后的EBITDA为7.35亿美元，但高管承受了分析师关于市场前景的质疑。

首席运营官艾莎·莫利诺对分析师表示，MGM在奢侈品市场依然表现强劲，但其低端物业，特别是卢克索酒店和皇家骑士酒店，则仍显疲态。

在区域市场，第二季度同店营业收入达到了创纪录的9.04亿美元。同时，马里兰州的MGM国家港口赌场得益于附近新Sphere场馆的建设，尽管该场馆预计将在2030年后才开业。位于马萨诸塞州的MGM斯普林菲尔德因涉嫌违反主办社区协议被市政府起诉。去年，MGM还申请在纽约的帝国城赛马场获得完全商业执照，但最终撤回了申请。

MGM通过与Entain共同成立的BetMGM的数字业务已经相当成熟，但可能正面临十字路口。BetMGM因担忧MGM的赌场执照而拒绝涉足预测市场，然而竞争对手如FanDuel、DraftKings和Fanatics却纷纷进军这个市场。

在亚洲，MGM中国在澳门相对稳定，但大部分关注点在于MGM大阪。该在建项目为日本的唯一执照持有者，但距离开业仍需四年时间。日本官员还确认，明年将重新开启另一轮执照竞标，未来竞争可能加剧。