铜价周二接近每磅6.30美元，自8月初创下记录以来下跌近8%。此轮跌势标志着自6月以来首次周度下跌。
经济学家史蒂夫·汉基在六天前曾建议投资者继续看好铜，尽管此后反弹已经停滞，但他对于铜供应的看法依然未变。
铜矿供应自2017年以来首次减少
汉基在9月9日发布的报告中指出，当时伦敦金属交易所的铜价正在创下新高。
他表示：“伦敦LME的铜价飙升。摩根士丹利现在预测，今年可能出现自2017年以来矿山铜供应首次减少的情况。继续看好铜！”
国际铜研究小组的数据表明，2026年上半年全球矿山铜产量下降了1.1%。
自由港麦克莫兰公司的格拉斯伯格矿在一次致命的滑坡后仍以大约一半的产能运作。智利再次下调国家生产预期，矿石品位减退迫使矿工为获取更少的铜而搬运更多的岩石。
三大铜生产商主导了这一供应短缺。自由港的格拉斯伯格矿预计在2028年前无法完全恢复生产，2026年的产量预期从10亿磅调降至7亿磅。而智利的国家预期也已连续两个季度下调2.6%。
地质因素加剧了运营问题。目前大多数主要矿山的平均矿石品位从1990年的1.6%降至0.6%以下，生产商不得不挖取更多岩石以获取更少的金属。
这一供需紧张推动铜价在本月创下14800美元的历史新高，类似的供求故事也驱动了糖价的上涨。
人工智能数据中心拉动铜需求
与此同时，人工智能为铜的需求创造了新的来源。
一兆瓦的数据中心容量可消耗60至75吨金属，其中大部分是铜。分析师估计，单是AI设施在今年可能增加约475,000吨的铜需求。
因此，铜的需求预期差异明显：摩根士丹利预计会出现60万吨的短缺，而摩根大通则预测为33万吨，国际铜研究小组认为差距更接近15万吨。
高盛对此持审慎态度，警告如果铜价持续高企，制造商可能转向铝。
市场警告信号已明显。铜价在8月6日达到6.92美元的峰值后形成了三重顶的形态，现已跌破6.53美元，正在测试6.29美元附近的支撑位。如果继续下跌，5.90美元的心理关口将面临挑战。
华盛顿在推迟对精炼铜进口的关税决定后进一步增加了市场压力，导致铜回流至LME仓库。
布里坦尼亚全球市场金属部负责人尼尔·韦尔什表示：“铜的下跌已引发谨慎情绪，现在面临挑战低点。”
汉基的投资建议目前受挫，关键在于铜的短缺故事能否在市场抛售中存活。当前图表显示需谨慎，而矿山的讯号又似乎截然相反。
common problems
为什么铜价近期下跌？
铜价下跌主要由于市场担忧供应短缺的前景，以及华盛顿推迟对精炼铜进口的关税决定导致市场压力加大。
数据中心对铜需求的影响是什么？
预计人工智能数据中心会大幅增加铜的需求，分析师估计今年将增加约475,000吨的需求。
铜矿供应情况如何？
国际铜研究小组数据显示，2026年上半年全球矿山铜产量下降了1.1%，且自由港的格拉斯伯格矿在滑坡后产能下降严重。
铜价后市如何？
尽管仍未 oversold，铜价的支撑位已降至6.29美元，若继续下跌，5.90美元将成为重要心理关口。
