三只ETF的收益率突破双位数，然而它们的股价在去年均下跌。投资者的收益究竟是否有所保障，完全取决于持有哪只基金。
根据美股实时行情，YieldMax Universe Fund of Option Income ETFs（NYSEARCA:YMAX）、NEOS Russell 2000 High Income ETF（CBOE:IWMI）和Global X Russell 2000 Covered Call ETF（NYSEARCA:RYLD）过去十二个月的分红收益率在12.4%到62.4%之间。尽管如此，这三只基金的价格均表现不佳，其中只有两只基金在考量分红后能为股东创造收益。
总回报与股价的不同轨迹
基金的净资产值（NAV）是指基金持有的全部资产价值除以已发行股份总数。分红会导致资金流出，因此在除息日期时，NAV会相应下降。这就是股价可以下滑而仍然给持有人带来收益的原因。
总回报包括股价变化和每次分红（假设这些分红被再投资）。单纯的分红收益率只是将过去一年支付的分红与当前价格相除，这并非实际回报。
| 基金 | 过去收益率 | 一年总回报 |
|---|---|---|
| YMAX | 62.4% | -4% |
| IWMI | 15.1% | 14% |
| RYLD | 12.4% | 11% |
对于两只Russell 2000基金而言，分红几乎弥补了小幅的价格下跌。相反，YMAX的总回报则显示出股价下跌幅度超出分红的总值。
YMAX收益最高却损失最少
YMAX是一只基金中的基金，它持有其他YieldMax ETF，与单一股票相关联。每只基础基金通过期权合成对其股票的敞口，并出售看涨期权，从中获得初始收益。
截止7月31日的文件显示，其持有28个头寸和约3.86亿美元的净资产，最大的头寸均接近7%，主要集中在亚马逊、Snowflake和苹果等股票上。
IWMI的表现最好
IWMI是其中被低估的选择，其表现最佳。它的核心持仓是Vanguard Russell 2000 ETF，几乎所有的净资产都在此基金中。基金经理通过在多种行使价格下对Russell 2000指数出售看涨期权来实现收益。
在过去一年中，IWMI的收益为15.1%，而总回报达14%。尽管股价微幅下跌，其分红也随期权溢价的波动而调整。
RYLD的经典买写策略
RYLD执行经典的覆盖买写，即持有资产并出售看涨期权：截止7月末，它持有的Global X Russell 2000 ETF占总净资产的101%。这使它成为三者中规模最大的基金。
虽然带来的收入稳定，但RYLD的收益率为12.4%，总回报为11%。相较之下，IWMI的灵活策略为投资者带来了更高的收益。
高分红与股价下滑的内在联系
如果一只基金的支出超过了其资产产生的收益，则会消耗其资产，导致股价下滑。在强劲上涨期，期权收益限制了潜在的获利。时间久了，这种不平衡的交易会削弱净资产，即使收入看似稳定。
收益回报意味着投资回款
这类基金的部分分红常被视为投资者自有资金的回流。根据IRS规定，这类非股息分配会在1099-DIV表格中的第3框显示。
适合哪些收入投资者
对于希望获得小型股票月度收入的投资者，IWMI的总回报最佳，RYLD则是更简单的选择，而YMAX仅适合愿意接受高收益但仍可能亏损的投资者。
常见问题
这三只ETF的收益率为多少？
YMAX的收益率为62.4%，IWMI为15.1%，RYLD为12.4%。
为什么YMAX的股价下跌却依然分红？
分红导致资金流出，使得NAV下降，因此尽管分红，但YMAX的价格依然下跌。
哪只ETF的表现最佳？
IWMI的总回报最高，为14%。
如何判断分红是否可持续？
关注基金的总资产和收益情况，以及未来分红的变化趋势。高收益未必代表可持续。
