CME集团首席执行官特里·达菲(Terry Duffy)表示，加密货币的永久期货合约，俗称“perps”，实际上应被视为互换合约（swaps），这意味着它们将受到2008年后更严格的监管。
尽管商品期货交易委员会（CFTC）认为CME可以自行上市同类合约，达菲的交易所仍正在对CFTC提起诉讼以获取该分类。
达菲为何称perps为互换合约？
CFTC已对这一观点表示反对，5月29日批准了Kalshi预测市场平台的比特币（BTC）永久合约作为期货合约。
perps没有到期日，允许交易者持有杠杆头寸。达菲的论点基于资金利率，即多头与空头之间的支付，以保持perps追踪现货价格的能力。
“这就是互换合约的定义。”达菲在交易所公布第三季度创纪录收入后的采访中表示。
零售产品是否值得机构交易所提起诉讼？
达菲指出，perps主要为零售产品，并非CME的主要客户群体。在7月份的电话会议上，他表示，机构交易者占上半年交易量的94%，客户对此类合约并无明显需求。
而CME在6月18日的投诉中则声称，Kalshi的perps针对的是同样使用CME产品的零售投资者。
CFTC于9月2日的驳回动议指出，CME缺乏法律地位，没有资格提起诉讼，因为其自身可以上市perps。
如果法院选择标签，对美国交易者有什么影响？
法律公司Cahill指出，期货身份将改变客户保证金的保护方式，并支持期货式的税务处理，尽管税务问题仍未明确。
达菲警告，部分 offshore 对手的perps杠杆高达250倍，且他没有看到限制的规则。他认为，承诺限制杠杆的承诺缺乏规则支持，仅为空话。
相比之下，Kalshi的首席执行官塔雷克·曼苏尔（Tarek Mansour）表示，其perps提供大约六倍的杠杆，堪比传统期货。
目前，尚未有裁决结果。如果法院驳回诉讼，可能会在未决定perps是期货还是互换的情况下结束此案，留下任何注册交易所均可在一个尚未被法院裁定的分类下上市的市场。
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常见问题
什么是perps？
perps是没有到期日的合约，允许交易者无限期持有杠杆头寸。
CME对CFTC提起诉讼的主要原因是什么？
CME希望将其perps重新分类为互换合约，以适用于更严格的法规。
CFTC如何看待CME的诉讼？
CFTC已表示其认可Kalshi的比特币perps为期货合约，并认为CME可以自主上市类似合约。
如果法院最终裁定perps为期货，交易者将面临哪些变化？
期货身份将改变客户保证金的保护方式，并可能影响税务处理，具体细节尚待明确。
