尽管通货膨胀对商家往往是坏消息，但沃尔玛却可能成为例外。德意志银行分析师克里斯蒂娜·卡塔伊将沃尔玛评级上调至买入，并将目标股价从113美元上调至136美元，认为顽固的通胀将使沃尔玛的价值主张更加吸引人，并帮助其在2027年更快地获得市场份额。新目标相比于发布时的股价提升了17%。
根据Investing.com的报道，卡塔伊预计沃尔玛在价格优势、电子商务增长、市场业务、广告运营和会员收入等方面的协同效应将会增强，因为消费者愈发重视价格。
美国劳动统计局的数据显示，尽管油价在短短一个月内上涨9.1%，但9月份美国消费者价格同比上涨3.7%。沃尔玛虽然面临运输成本上升，但家庭预算依然因持续通胀而承压。对此，德意志银行给出了一个独特的投资逻辑：正是这种通胀导致沃尔玛客户变得更加依赖这家零售商。
德意志银行：沃尔玛的价格优势将加强
在对沃尔玛投资者关系团队及首席财务官约翰·大卫·瑞尼的多次会议后，卡塔伊上调其评级。管理层描述了在食品市场份额和电子商务等领域所取得的一系列良好成果。
当家庭财务紧张时，消费者更倾向于比较价格。沃尔玛凭借其强大的采购能力，能够保持低于许多小竞争对手的价格，同时在普通商品、家居用品和食品领域保持强劲销量。
最近高盛的一项杂货调查显示，沃尔玛的价格比包括克罗格、阿尔伯森、斯普劳茨农贸市场、全食超市和美元通的平均水平低15.7%。
卡塔伊表示：“我们看到价格的有利环境正在形成。”
沃尔玛吸引了更多家庭收入较低的消费者，尤其重要的是，它在收入较高家庭中的份额也在持续增长。沃尔玛美国的电子商务销售同比增长24%，市场销售增长52%，广告收入增长43%。
沃尔玛快速增长业务将改变利润格局
沃尔玛在第二财季的收入为1879亿美元，较去年增长5.9%。全球电子商务销售增长23%，广告增长38%，会员费收入增长17%。
全新的业务模式至关重要，因为沃尔玛的核心零售业务利润微薄。与在货架上再放一件商品相比，广告收入、市场费用和会员收入显然更具吸引力。
沃尔玛正在建立一款名为“斯帕基”的购物助手，管理层表示早期用户的购物篮比传统购物行为大约增加了40%。
这一人工智能解决方案可能会显著简化价格比较。如果软件开始为消费者选择商品，拥有价格竞争力、库存丰富且能快速履行订单的零售商将受益，沃尔玛恰好符合这三点。
通胀同样给沃尔玛带来新挑战
然而，成本上升并不总是有利的。沃尔玛是美国最大的商品运输公司之一，燃料成本至关重要。德意志银行预计，如果当前价格持续，2027年柴油成本可能会推动通胀提高50至100个基点，同时也可能削弱沃尔玛预计的约29亿美元的关税退款收益。
尽管沃尔玛进行了战略调整来进行价格管理，但涨价与油价上涨之间的矛盾依然影响着其利润空间。沃尔玛必须在保持价格优势与防止利润被压缩之间取得微妙平衡。
德意志银行的观点也更加引人注目：沃尔玛不必在所有零售商都提价的情况下完全停止涨价，只需保持较低的相对价格优势。
虽然商品的实际成本在上涨，但相对价格的优势可能仍然帮助沃尔玛获得市场份额。
沃尔玛136美元目标不止依靠便宜食品
尽管乐观，投资者应该保持谨慎。沃尔玛在最新季度的美国可比销售仅增长2.6%，远低于去年同期的4.6%。
不过，沃尔玛管理层已提高了对2027财年的展望，预计净销售将以4%至5%的速度增长，调整后的运营收入将增加7%至8.5%。
如果沃尔玛能因广告、电子商务、会员和市场业务的增长而更快增加盈利，那么其股票将不再单纯依赖于增加门店或提高食品销量。
通胀对沃尔玛而言既是压力也是机遇，越是严峻的市场环境，沃尔玛越可能凭借价格优势赢得更多顾客。
常见问题
沃尔玛为何在通胀中仍具竞争力？
沃尔玛拥有强大的采购能力，可以保持低于竞争对手的价格，因此在消费者更加重视价格时，其优势将持续。
德意志银行如何看待沃尔玛的未来？
德意志银行将沃尔玛评级上调至买入，认为持续的通货膨胀将增强其市场份额。
沃尔玛的快速增长业务是什么？
沃尔玛的快速增长业务包括电子商务、广告收入和市场平台，这些领域的增长对其利润至关重要。
沃尔玛如何应对燃料成本上升？
沃尔玛可能通过与供应商的议价能力和规模效应来在一定程度上抵消燃料成本上升带来的影响。
