博彩股的至暗时刻已过

进可攻，退可守：博彩股的至暗时刻已过

2020年12月博彩收入78.18亿澳元，同比下滑65.8%，是2020年2月拉响疫情警报以来下滑最少的一个月。2021年1月澳门博彩收入实现80.24亿澳元，同比下滑63.7%，下滑幅度继续缩小。可以看出，大概率2020年6月是澳门博彩最差的时候，至暗时刻已经过去。

从旅客情况看，2019年内地旅客占访澳旅客达到70.9%，由于内地已分阶段恢复办理个人游及旅行团签注，包括2020年8月12日恢复办理珠江居民来澳旅游签注，8月26日恢复办理广东省旅行签注，9月23日恢复办理全国旅行签注，影响博彩业最大的负面因素已经消除。

从2020年8月开始，大陆到访澳门人数逐渐增加，到11月，已经恢复到63.64万人，同比下滑78%，是自2月下滑以来跌幅最少的一次。

酒店入住率回升至44%，较6、7月的个位数有了大幅提升。

目前人手办理签注及核酸检测是使博彩业复苏缓慢的主要原因，旅客需要提前1-3个工作日在网上预约，然后前往窗口人手办理，审批需要7-10天左右，最后送到检测中心进行核酸检测，有效期为7天。未来随着香港疫情明显缓和，预计内地将恢复办理自助签注及延长核酸检测有效期，这将成为博彩业加速复苏的催化剂。

抄底正当时

博彩这个行业，暗合人类好赌的天性，这一商业模式，除非政府取缔，不然大概率它将持续下去。因为赔率的设定，在大数定律下，博彩公司只要有足够多的人来玩，博彩就是稳赚不赔的生意。

所以，这样的生意，本身如果不出现黑天鹅事件，是比较难以便宜的价格买到。2014年的反腐是一次黑天鹅事件，当前的疫情又是一次。

未来随着疫情消退，博彩企业的营收最终会恢复到正常。

对博彩企业来讲，疫情之下，最需要担心的是博彩企业的流动性。但目前来看，这一问题并不需要担心，行业低潮下博彩公司仍能成功发债补充现金水平。例如金沙中国拥有现金及未动用信贷融达30.6亿美元，使集团能够在零收入的极端情况下支撑19.1个月的营运，而银河娱乐的流动性更能使公司于极端情况下支撑71.8个月的运营。