博彩股的至暗时刻已过

2020年12月博彩收入78.18亿澳元，同比下滑65.8%，是2020年2月拉响疫情警报以来下滑最少的一个月。2021年1月澳门博彩收入实现80.24亿澳元，同比下滑63.7%，下滑幅度继续缩小。可以看出，大概率2020年6月是澳门博彩最差的时候，至暗时刻已经过去。

从旅客情况看，2019年内地旅客占访澳旅客达到70.9%，由于内地已分阶段恢复办理个人游及旅行团签注，包括2020年8月12日恢复办理珠江居民来澳旅游签注，8月26日恢复办理广东省旅行签注，9月23日恢复办理全国旅行签注，影响博彩业最大的负面因素已经消除。

从2020年8月开始，大陆到访澳门人数逐渐增加，到11月，已经恢复到63.64万人，同比下滑78%，是自2月下滑以来跌幅最少的一次。

酒店入住率回升至44%，较6、7月的个位数有了大幅提升。

目前人手办理签注及核酸检测是使博彩业复苏缓慢的主要原因，旅客需要提前1-3个工作日在网上预约，然后前往窗口人手办理，审批需要7-10天左右，最后送到检测中心进行核酸检测，有效期为7天。未来随着香港疫情明显缓和，预计内地将恢复办理自助签注及延长核酸检测有效期，这将成为博彩业加速复苏的催化剂。

抄底正当时

博彩这个行业，暗合人类好赌的天性，这一商业模式，除非政府取缔，不然大概率它将持续下去。因为赔率的设定，在大数定律下，博彩公司只要有足够多的人来玩，博彩就是稳赚不赔的生意。

所以，这样的生意，本身如果不出现黑天鹅事件，是比较难以便宜的价格买到。2014年的反腐是一次黑天鹅事件，当前的疫情又是一次。

未来随着疫情消退，博彩企业的营收最终会恢复到正常。

对博彩企业来讲，疫情之下，最需要担心的是博彩企业的流动性。但目前来看，这一问题并不需要担心，行业低潮下博彩公司仍能成功发债补充现金水平。例如金沙中国拥有现金及未动用信贷融达30.6亿美元，使集团能够在零收入的极端情况下支撑19.1个月的营运，而银河娱乐的流动性更能使公司于极端情况下支撑71.8个月的运营。

所以总结一下，博彩的生意模式将持续，疫情只是短期的插曲，几家巨头们的现金流在极端情况下依然能支撑企业运营达至少一年以上，考虑行业的至暗时刻已经过去，此时布局它们，往下的空间有限，往上只要有疫情上的好消息，股价很容易得到催化。